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Nouvelle année, nouvelle file
Merci à Marc pour avoir créé un forum Economie.
Vous trouverez donc ici les infos générales sur l'économie.
Le premier jour de l'année 2009 était vendredi.
Ce jour était un peu batard dans la mesure où il était situé dans la dernière semaine des fêtes de fin d'année.
Cela implique d'une part des faibles volumes (dus aux vacances) et la volonté farouche de vouloir démarrer l'année sur une note plus positive que la globalité de l'année 2008 qui a été catastrophique.
Ainsi, c'est dans un esprit résolument optimiste que la journée de vendredi s'est passée (meilleur premier jour d'année depuis 2003).
Aucune des mauvaises nouvelles de la journée n'a eu d'influence.
Et pourtant l'ISM manufacturier a été très mauvais, la consommation durant les fêtes de fin d'année semble être en deçà des résultats habituels, les semi conducteurs ont encore affiché une baisse de 9% et les résulats de l'automobile sont attendus en baisse.
C'est toute la semaine dernière qui a été très bonne...sana vraiment de raison justifiée.
Alors qu'en sera t'il pour la vraie première semaine de l'année qui commence ce lundi ?
Tout d'abord, nous aurons en point d'orgue de la semaine la situation de l'emploi vendredi. Et bien sur les habituels précurseurs (Challenger, Monster et ADP) à partir de mercredi.
Jeudi, les nouvelles inscription au chomage seront particulières car elles prendront en compte une semaine de 4 jours au lieu de 5.
La semaine dernière, ce même phénomène avait occasionné une baisse des demandes.
Ces chiffres avaient été considérés comme bons alors que ramenés à 5 jours, on pouvait voir que la situation restait autant préoccupante que ces derniers temps.
Nous aurons également l'ISM des services mardi ainsi que les commandes aux usines et les contrats en cours pour les maisons existantes. la journée se terminera sur les minutes de la dernière décision de la FED.
Toutes les news de la semaine sont attendues négatives.
Attention également au début de la saison des publications des résultats des entreprises.
D'un autre coté, la spéculation sur le plan stimulus de B. Obama continue à contre balancer le ralentissement inéxorable de l'économie.
N'oublions pas non plus que les indices sortent de 4 jours consécutifs de hausse.
Que les intervenants revenant de vacance auront à analyser la situation avec d'un coté des hausses injustifiées la semaine dernière et de l'autre l'optimisme de cette nouvelle année.
Le pétrole a bondi la semaine dernière de 30% pour s'établir à un peu moins de 47$. Les valeurs liées à l'energie en ont bien profité.
Coté EUR/USD, nous devrions voir quelques spéculations sur une baisse des taux BCE le 15/01. Donc baisse potentielle de la paire.
Lundi, donc, la bataille s'engagera entre la hausse (spéculative) et la baisse (réaliste).
Les résultats de l'industrie automobile et les dépenses de construction seront nos balises économiques de la journée, sur fond de crises Israel-Palestine et Russie-Ukraine qui dopent le pétrole.
Bien sur, il n'est pas exclu que d'autres nouvelles inatendues prennent le pas (par exemple résultats des ventes au détail dans la semaine dernière).
Pour ma part, je vois globalement la semaine descendante.
Lundi est certainement le plus indécis même si je pense que la baisse l'emportera.
Ceci dit, je pensais également que vendredi serait descendant et le Marché m'a donné tord.
Voila, c'est reparti pour une nouvelle année.
Bons trades à tous
Après une année 2008 difficile, le monde entier souhaite croire à une reprise.
Ces voeux de nouvelle année sont justifiés par des spéculations qui deviennent force de conviction chez tous ceux qui ne réfléchissent pas assez.
Après avoir vu les différents motifs de cet optimisme, nous reviendrons aux bases d'une réflexion qui permettra à tout un chacun de prendre des repères.
Motifs d'optimisme :
1) l'année 2008 a vu les principaux indices tomber de 40% (en moyenne),
2) nous sommes en récession depuis plus d'un an,
3) les valorisations des entreprises semblent être à un niveau extrèmement bas par rapport aux estimations de revenus,
4) la crise des banques semble être sous contrôle,
5) le plan stimulus de B. Obama (et ceux des autres états) donnera un coup de fouet à l'économie.
Revenons aux bases économiques.
Pour que l'économie fonctionne, il faut qu'il y ait de la consommation.
Cette consommation entretien l'activité dans les différents secteurs d'activité (services et industrie). Lesquels maintiennent des emplois qui à leur tour permettent la consommation.
Voyons ce qu'il en est.
L'emploi : vraiment pas terrible
L'industrie licencie (la baisse des demandes export ou interne est sensible)
Les services sont en contraction sans afficher pour l'instant la même dégradation que dans l'industrie. A cela, la nature non durable des achats (dont non liée à la difficulté d'obtenir des crédits durables) semble encore jouer son role.
L'emploi en ce début d'année a réussi à calmer les ardeurs optimistes. Nous aurons les chiffres plus précis demain.
La semaine prochaine nous verrons les ventes au détail pour savoir si la dégradation s'intensifie.
Autre point important en ce début d'année : les résultats des entreprises.
En effet, une partie de l'optimisme vient du fait que la valorisation des entreprise semble très basse.
Ces valorisations futures sont calculées sur la base des prévisions fournies.
Mais sont elles réalistes ?
Si tel n'est pas le cas, nous verrons cet optimisme se transformer en pessimisme et même le plan stimulus pourrait être vu comme insuffisant.
Même si certaines entreprises ont commencé à fournir des résultats depuis cette semaine, c'est à partir de lundi 12 janvier que démarre la saison des résultats qui comptent.
Bien entendu, pour se faire une idée précise, il faudra attendre quelques semaines.
Certains analystes tablent sur une perte de résultats de l'ordre de 35% en 2009.
La question semble bien être toujours la même :
Quelle est la profondeur de la crise actuelle et quelle en sera sa durée.
Juste après mon post précédent, Wall Mart (chaine discount) a publié des résultats récents.
La société qui résistait bien à la crise jusqu'à présent vient d'annoncer que ses résultats sont en deçà de ses prévisions.
Cette mauvaise news inattendue remet en cause le rebond que j'imaginais pour cette journée.
L'indice Monster (basé sur le nombre d'annonce d'emplois du site eponyme) est ressorti à 131 contre 143 le mois dernier.
Rappelons que le mois de décembre est traditionnellement le plus bas en ce qui concerne les recrutements.
Reste à voir ce que vont donner les inscriptions hebdo au chomage à 14:30
Cette semaine ne devrait pas voir les plus bas dont je parlais dans mes posts précédents.
Après la hausse spéculative de fin d'année et de début 2009, les chiffres de l'emploi ont ramené les Marchés vers plus de réalisme.
Ainsi, bien que la situation globale ne soit pas réjouissante, les Marchés se stabilisent en essayant de comprendre comment la crise actuelle va ou non s'intensifier.
Pour cela les intervenants comptent sur les résultats des entreprises qui commencent à arriver.
Certaines infos pré-publication officielle font baisser, ce jour, les Marchés sur spéculation que les résultats globaux ne seront pas à la hauteur des attentes.
Mais ces baisses devraient rester modérées, car il faudra du temps et un bon nombre de résultats avant que les analystes prennent position de façon plus affirmative.
Cette semaine verra peu de publications de "market movers".
Voila comment je vois cette semaine (en l'absence de news non attendues mais toujours possibles).
Ce jour légère baisse.
Mardi légère hausse la journée et possible retournement en fin de journée (à partir de 20:00)
Mercredi meilleur candidat à une baisse importante avec les résultats des retail sales et le beige book à 20:00. attention, cela pourrait également être une hausse si les chiffres sont meilleurs qu'attendus.
Jeudi baisse sous l'influence du manufacturing (New York et Philadelphie) et des chiffres hebdo du chomage.
Vendredi baisse sous l'influence de la prod indus et de la confiance du Michigan.
Je ne pense pas que les news sur les prix (PPI et CPI) auront une forte influence. Il me semble en effet que le risque déflationniste est particulièrement difficile à appréhender dans ce contexte d'amplification de la crise (et de plans multiples de relance).
Coté pétrole, on s'oriente vers une légère baisse ou de la stabilité (les coupures de prod OPEC sont contre balancées par la spéculation d'une baisse de demande suite à amplification de la recession).
Coté EUR/USD semaine orientée à la baisse sous l'influence de la spéculation de coupure des taux BCE le 15.
Cette preview de la semaine montre une tendance vers la baisse.
Dès lors, il est très probable que le gouvernement (ou Obama) intervienne pour parler des avantages des plans de relance (et ainsi réveiller l'optimisme qui commence à retomber).
Enfin, j'apprécie que la peur qui a gouverné les Marchés pendant de longues semaines commence enfin à s'estomper, laissant place à une analyse fondée sur la situation réelle. Cela permettra de réduire quelque peu la volatilité trop importante qui a été l'apanage de cette période troublée.
Alcoa, premiere société publiant ses résultats (market mover)
Résultat -0.28$ par action contre EPS attendu -0.05$
Ce résultat d'après cloture, pire qu'attendu, fera son effet demain.
je continue à opter pour une hausse modeste sous l'influence d'une balance commerciale dont le déficit est attendu en repli de plus de 10% (51.0 milliards attendus contre 57.2 le mois dernier).
De plus le secteur financier a souffert ce jour suite aux infos d'analyste concernant BOA dont les résultats du 4eme trimestre sont attendu avec une perte de 3.6 milliard.
Cette descente du secteur financier s'est opérée alors que le Libor dollar s'arrangeait.
Un rebond est donc possible demain dans le secteur.
Le renversement possible à 20:00 est lié au budget du trésor qui est attendu négatif à -83.0 contre -164.4 le mois dernier.
Comme prévu, les autorités interviennent.
Ben Bernanke est en train de faire un discours actuellement à la prestigieuse London School of Economics (LSE).
Pour l'instant il dit que les stimulus fiscaux ne seront pas suffisants et que le gouvernement doit continuer et relancer les plans qui garantissent les actifs "toxiques".
Il indique que la situation du fonctionnement des crédits n'est pas encore revenu à la normale du fait notamment des intermédiaires financiers qui n'étendent pas les crédits que les banques pourraient octroyer.
Il propose 3 actions majeures pour améliorer la situation :
Achat par le gouvernement d'actifs "toxiques".
Absorbtion d'une partie des pertes de ces assets en échanges de warrants
Capitalisation de baques chargées d'achats d'actifs "toxiques"
Et enfin mises en place d'efforts destinés à réduire les foreclosures évitables
Le discours de Ben Bernanke n'étant pas terminé, nous verrons plus tard l'effet que celui ci aura sur les Marchés.
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