|
| Envoyé par Paca le 12 Mai 2008 à 00:11
|
|
|
La semaine dernière a été marquée par un revirement de la psychologie des acteurs du Marché.
Depuis quelques temps, l'optimisme était revenu.
Cet optimisme a eu besoin de catalyseurs pour se former (tout comme le nouveau pessimisme actuel a les siens).
L'optimisme a commencé avec le sauvetage de la Bear Stern par les autorités. Le système financier ne mourrait pas. Ensuite, des bons résultats d'entreprises ont même forgé l'idée que les crises, inconsciemment réunies en un seul problème, étaient beaucoup moins graves que tous ces alarmistes prévoyaient.
Mais suis je toujours dans l'économie ?
Non... je suis plutôt dans la sphère de la psychologie.
Et dans cette sphère aucune limite n'existe et les excès se forment sur des catalyseurs et ensuite à grands coups d'autosuggestion ou par simple mimétisme des conseils que l'on se tient pour bon.
Ainsi les ancrages réalisés par le passé vous amènent à voir la situation telle que vous la souhaitez.
Exemple : Abena le dit souvent : je veux voir tel signal, donc j'ignore les autres.
Exemple : Je tiens G soros pour un éminent spécialiste et donc ses dires auront force de Loi à mes yeux.
Mais que voulez vous, nous ne sommes que des humains. Nous ne pouvons donc nous comporter que comme tels.
Les Marchés, sur le long terme, reflètent l'économie.
Parce qu'il m'en faut une je considère cela comme ma vérité première.
Ce n'est peut être pas vrai du tout, mais pour l'instant je n'ai pas pu et je n'ai trouvé personne capable de mettre à mal cette vérité.
Faisons une petite analogie :
Considérons l'economie comme le signal porteur du Marché. Les news conjoncturelles et la psychologie seraient un signal composite modulé sur cette porteuse.
Il est important de pouvoir comprendre le signal (news + psychologie), mais également de repérer la porteuse autour de laquelle le signal danse.
Cette analogie permet sans doute de mieux apréhender la difficulté à pouvoir comprendre le Marché.
Au mieux, pouvons nous nous préparer à cerner les niveaux de référence (avec un modèle adapté) ainsi que les attentes tant au niveau conjoncturel (news attendues, résultats d'entreprises, interventions programmées de quelque guru ou autorité reconnue) que par rapport à la psychologie. Une analyse technique, nous permettra ensuite de choisir le bon niveau d'intervention sur le Marché ainsi que des targets réalistes.
Et même en faisant tout ce travail préalable, une grande part d'incertitude demeurera. Cependant, trader est le fait de prendre des décisions sans avoir toutes les informations pour pouvoir le faire.
Mais on peut aisément réduire les risques, d'une part pour pouvoir le vivre sereinement, et d'autre part pour arriver à une probabilté de succès élevée.
Qu'est ce qui a changé, pendant la semaine dernière pour avoir un revirement de la psychologie. Ensuite, l'économie doit elle intégrer de nouveaux éléments liés au développements actuels.
Commencons par évaluer ce qui a fait changer la psychologie.
De nouvelles liquidités ont été mises sur les Marchés par les autorités. Si cela a été fait c'est bien que les Marchés financiers continuaient à avoir des soucis.
La demande des régulateurs pour un affichage des entreprises de Wall street de leurs capitaux et niveaux de liquidités est aussi un élément fort. Si cette demande existe, c'est que les régulateurs n'ont pas confiance en ces etablissements. Cela cacherait il une situation pire ?
Il n'y a rien de concret pourtant, ce n'est que psychologique.
Les 3 ténors que sont Merrill Lynch, Lehman Brothers et Goldman Sachs ont tous chuté vendredi du fait de cette demande.
Les résultats d'AIG, No 1 mondial de l'assurance étaient dans le rouge 4 fois plus que ce que les analystes prévoyaient.
Si cela est suffisant pour faire chuter le cours de cette société, cela implique t'il que toutes les sociétés sont dans le même cas ?
En fait la problématique n'est pas là : les acteurs, optimistes se voilaient les yeux devant les pertes ineluctables à venir des entreprises financières. Ils pensaient que tout irait mieux.
Mais comment pouvait il en être ainsi alors que les causes mêmes de ces crises n'ont pas été traitées.
Il ne peut pas s'agir de nâïveté, mais plutôt d'un excès d'optimisme.
Le contre coup est brutal. Nous sommes repassés dans le pessimisme et seules les options allant dans ce sens possèdent une quelconque valeur.
Certains ont même avancé l'émergence potentielle d'une crise ayant des caractéristiques allant bien au dela du pire de tout ce qui a été avancé jusqu'ici.
Je m'explique : rappelez vous, dans l'euphorie de la croissance, les établissements financiers avaient monté tout un système de création de titres pour assurer et racheter les dettes existantes et liées aux crédits.
Cette multiplication représente des dizaines de trillions (1 trillion = 1000 milliards). Mais que se passerait il si ce système complexe, qui a fait la fortune de beaucoup, venait à s'éffondrer ? Car en fait otez un maillon dans le système et vous vous retrouvez avec des titres de créances qui n'ont plus d'existence puisque leur sous-sous-sous... jacent ne vaut plus rien.
Je vous laisse imaginer les pertes. L'économie modiale n'y resisterait pas, c'est donc pourquoi je pense que cela n'arrivera pas. La finance est un monde feutré où l'on ne dévoile pas les tenants et aboutissants. Ce qui explique aussi la réaction face aux demandes des régulateurs.
Les bonnes news conjoncturelles de la semaine ont toutes été passées à la trappe.
Mais pourtant ces résultats existent et devront être intégrés dans les Marchés tôt ou tard.
De plus, le plan Bush a commencé. 27 milliards ont déjà été envoyés en 2 semaines (sur les 117 prévus). Comme le pessimisme est la Loi, des analystes ont annoncé que cela n'aurait pas d'incidence du fait de l'augmentation du pétrole et de la nourriture. Mais le consensus est bien pour un impact, mais non durable.
Pareil pour la Loi anti-foreclosure (dont je parlais dans un récent post). Elle a été tout bonnement ignorée. Mais elle existe comme une épée de Damocles et aura forcément des impacts tôt ou tard (certainement négatifs en premier lieu pour éponger les pertes dues aux réductions de capital des emprunts, puis positifs car réduisant le délai de remise en route de l'économie par un assainissement du Marché immo).
Ce qu'il y a à retenir c'est que les choses ne sont pas pires que il y a une semaine. Seule la perception psychologique a changée.
Maintenant que nous le savons, nous sommes mieux armés pour voir ce qui va arriver la semaine prochaine.
Editer par Paca sur 12 Mai 2008 à 13:19
|
|
Haut de la page |
| |
|
|
| |
| Envoyé par Paca le 12 Mai 2008 à 00:27
|
|
|
Semaine commencant le 12 mai
Programme conjoncturel
Lundi :
Résultats de MBIA att EPS -0.86
Mardi :
14:30 prix import att 1.7% contre 2.8 le mois dernier
14:30 Ventes au détail att -0.2% contre +0.2 le mois dernier
Sans les autos att +0.2% contre +0.1 le mois dernier
16:00 Inventaires Business att 0.4 contre 0.6 le mois dernier
Mercredi :
13:00 Demandes hebdo de prêts hypothécaires
14:30 Prix consommation att 0.3% contre 0.3 le mois dernier
Core att 0.2% contre 0.2 le mois dernier
16:30 Stocks hebdo pétrole
Jeudi :
14:30 Inscriptions hebdo chomage att 370K contre 365 la semaine dernière
14:30 Empire state index (manufacturing région de New York) att 0 contre 0.6 le mois dernier
15:15 Prod indus att -0.3% contre +0.3 le mois dernier
Capacité utilisée att 80.1 contre 80.5 le mois dernier
16:00 Philly Fed Index (manufacturing région de Philadelphie) att -19 contre -24.9 le mois dernier
Vendredi :
14:30 Ventes de maisons neuves att 940K contre 947 le mois dernier
Permits att 915K contre 928 le mois dernier
16:00 Confiance Michigan (préliminaire) att 62.0 contre 62.6 le mois dernier
Bons trades
Editer par Paca sur 12 Mai 2008 à 00:44
|
|
|
Haut de la page |
| |
| Envoyé par Paca le 12 Mai 2008 à 13:26
|
|
|
Résultats US
MBIA est un gros réassureur de fonds (notamment bonds municipaux).
MBIA a perdu environ 87% de sa valeur en bourse depuis un an.
MBIA a même failli perdre, il y a moins de 3 mois, sa notation AAA chez Moody's. Elle ne l'a conservé que grace à une levée de capital de 2.6 Milliards $
MBIA vient d'annoncer des pertes nettes à hauteur de 2.4 Milliards $.
La perte nette de son premier trimestre s'élève à 13.03 $ par action.
|
|
|
Haut de la page |
| |
| Envoyé par Paca le 12 Mai 2008 à 14:13
|
|
|
Résultats US
Sprint Nextel est le 3ème opérateur US sans fil.
Cette société a eu une très mauvaise réputation de service client.
Apparemment les choses ne s'arrangent pas puisque Sprint vient de perdre plus d'un million de clients ce dernier trimestre (après en avoir perdu 1.2 millions en 2007).
La société affiche ce jour des pertes nettes à hauteur de 505 millions de dollars soit 18 cents par action. Les analystes tablaient sur une perte de 15 cents par action.
Les ventes sont également plus basses que ce qu'attendaient les analystes.
|
|
|
Haut de la page |
| |
| Envoyé par Paca le 13 Mai 2008 à 00:19
|
|
|
La journée a été montante.
Pourtant les deux résultats ci-dessus n'incitent pas à la hausse.
En fait, la première poussée de la hausse est liée à une décrue du pétrole (apaisant les craintes inflationistes).
En ce qui concerne MBIA, la société a communiqué qu'elle allait injecter des fonds dans sa branche Assurances à hauteur de 900 Millions $ et que ses liquidités etaient suffisantes pour ne pas à avoir à lever des fonds sur les Marchés. Ses pertes se sont également réduites par rapports aux estimations de quelques analystes.
Sprint a joué au yoyo. Tout d'abord montante car la perte de clientèle serait inférieure aux estimations des analystes, l'action est ensuite retombée pour ne plus remonter.
Le Nasdaq, a quand à lui profité des annonces de Apple, qui annonce être en rupture d'I-phone, prouvant par là que les futurs résultats seront supérieurs aux attentes. Cette embellie est également due à RIM (Research in Motion) qui annonce la sortie d'un nouveau BlackBerry bien plus rapide.
Le Dow est bien remonté après qu'une annonce ait été faite, disant que les profits de Wall Mart augmenteraient suite à des discounts attirant grand nombre de consommateurs qui recherchent les bonnes affaires. Les autres sociétés du secteur sont également partis dans la même hausse que Wall Mart.
Pour Info, les résultats de Wall Mart seront publiés demain. Il s'agit donc aujourd'hui de spéculation...Les résultats ont intérets à être à la hauteur des attentes.
Par contre, Le S&P n'a pas autant profité de la montée générale. En effet de nombreux résultats de banques sont attendus cette semaine et des commentaires sont pour le moins alarmistes. Ainsi Dimon de chez JP Morgan indique qu'il voit des résultats plus bas pour les banques d'investissement et de cartes de crédit.
D'autre part AIG est en crise et annonce retarder son meeting annuel.
Maintenant que nous savons pourquoi nous sommes en hausse aujourd'hui, voyons ce qui nous attend demain.
Vous avez les news conjoncturelles dans mon post de dimanche.
Vous savez que les résultats de Wall Mart sont attendus.
Vous aurez également ceux de Electronic Arts.
De plus, le nasdaq est prêt à s'envoler suite à l'annonce après clôture de discussions avancées pour un rachat de EDS (Electronic Data Systems) par Hewlett Packard. On parle d'une offre à 13 Milliards de Dollars (pour vous faire une idée de la taille du truc).
Cependant, les ventes au détail attendues à 14:30 pourraient doucher les espoirs de hausse en cas de mauvais résultats.
Vous savez presque tout...donc à vous de jouer.
Editer par Paca sur 13 Mai 2008 à 00:26
|
|
|
Haut de la page |
| |
|
|
Sujet: Trading - Approche économique
Autres sujets de discussions
